Um resumo em linguagem simples dos principais eventos de mercado da semana passada. O que aconteceu, e por que importou — sem previsões, sem ruído. Atualizado todos os fins de semana.
A decisão da Reserva Federal de quarta-feira foi o maior evento da semana, e possivelmente dos últimos meses. A Fed subiu a sua taxa de referência em 25 pontos base, para um intervalo-alvo de 3,75%–4,00% — a sua primeira subida desde julho de 2023, encerrando um ciclo que passou por cortes e um longo período de manutenções.
A própria declaração foi breve: a atividade económica está a "expandir-se a um ritmo sólido" e a inflação "permanece elevada", uma linguagem que dá à Fed margem para continuar a subir os juros sem se comprometer demasiado com um ritmo específico. Para efeitos de viés, este é o sinal mais claro e direto até agora de que a deriva hawkish da Fed ao longo de vários meses — a construir-se desde o discurso de Warsh em Jackson Hole e as atas anteriores do FOMC — se tornou agora política. A próxima reunião, e quaisquer dados que surjam antes dela, importam mais do que o habitual.
Dois dias depois da Fed, a decisão do Bank of Japan de sexta-feira acrescentou uma segunda grande subida de juros de um banco central à semana. O BOJ subiu a sua taxa de juro em 25 pontos base, para 1,25%, o nível mais alto desde 1995, continuando um ciclo de aperto que começou em 2024.
A subida em si era quase universalmente esperada — 89% dos economistas inquiridos pela CNBC acertaram na previsão. O que moveu o iene foi o próprio voto: o conselho dividiu-se 7–2, com dois membros a preferirem manter os juros inalterados. Uma subida que não é unânime lança dúvidas sobre com que confiança o BOJ continuará a apertar a política, e essa incerteza foi suficiente para enfraquecer o iene em vez de o fortalecer — o oposto da reação manual de um livro didático a uma subida de juros.
Para efeitos de viés: o Japão e os EUA subiram ambos os juros na mesma semana pela primeira vez em anos, e ainda assim o iene caiu em vez de fortalecer — um lembrete de que a composição do voto e o tom prospetivo de uma decisão podem importar mais para a reação de preços do que o próprio movimento da taxa principal.
O relatório de CPI do Reino Unido de quarta-feira mostrou a inflação a acelerar novamente: o CPI anual subiu para 3,1%, vindo de 2,9%, em linha com as previsões, mas prolongando a deriva ascendente que começou há dois resumos. A decisão do Bank of England de quinta-feira manteve os juros inalterados em 3,75% mesmo assim, com a divisão de voto inalterada em 6–3 pela terceira reunião consecutiva — os mesmos três membros a votar por uma subida, os mesmos seis a preferir manter.
Os dados do mercado de trabalho de terça-feira trouxeram uma verdadeira surpresa: o número de pedidos de subsídio de desemprego saltou 27.800 contra uma previsão de subida de apenas 8.300, e o número de julho — anteriormente reportado como uma queda acentuada — foi revisto para uma diminuição menor. O crescimento salarial (3m/a) manteve-se em 3,9%, em linha com a previsão, mas abaixo dos 4,2% anteriores. Um mercado de trabalho mais fraco a par de uma inflação a acelerar é uma combinação incómoda para o Banco, e provavelmente explica por que a divisão de voto não se moveu apesar de três meses seguidos de preços mais quentes do que o esperado — os hawkish têm um argumento mais forte, mas um mercado de trabalho a enfraquecer dá à maioria motivo para se manter cautelosa. As vendas a retalho de sexta-feira ofereceram um ponto positivo, superando as previsões em 0,5% contra uma queda esperada de 0,2%.
O relatório de vendas a retalho dos EUA de quarta-feira, divulgado no mesmo dia da decisão da Fed, foi genuinamente notável: as vendas gerais subiram 1,2% contra 0,8% esperados, e as vendas core (excluindo automóveis e combustível) subiram 1,4% contra 0,6% esperados — mais do dobro da previsão em ambas as medidas. Combinado com a leitura do Fed da Filadélfia de quinta-feira, em 37,8 (superando a previsão de 31,3, embora abaixo dos 47,4 do mês anterior), e os pedidos de subsídio de desemprego a caírem para uma mínima de cinco semanas de 196K, os dados dos EUA desta semana penderam firmemente para "economia resiliente", dando ao pivô hawkish da Fed um pano de fundo de apoio, e não contraditório.
Os dados de inflação do Canadá de segunda-feira moveram-se na direção oposta: o CPI geral caiu 0,1% no mês, em linha com a previsão, enquanto as medidas core preferidas do Bank of Canada (mediana e trimmed) mantiveram-se estáveis e a medida CPI comum aliviou ligeiramente para 2,6%. Uma leitura mais calma depois da subida do mês passado, dando ao BoC menos motivos para se afastar da sua manutenção atual. O PIB do segundo trimestre da Nova Zelândia cresceu 0,2%, acima da previsão de 0,1%, mas uma clara desaceleração face ao 0,9% do trimestre anterior — vale a pena acompanhar ao lado da recente manutenção de tom hawkish do RBNZ.
Este resumo sintetiza dados económicos e comunicações de bancos centrais divulgados publicamente para a semana indicada. É informação geral, não aconselhamento financeiro, e olha apenas para trás — não faz previsões. Combine-o com o seu próprio trabalho de viés (posicionamento COT, direção dos bancos centrais, tendência sazonal) antes de tirar quaisquer conclusões.